摘要:

摘要:并购是企业提高竞争力的重要手段，但近期并购商誉中对未来预期的风险暴露引起资本市场震动。以2008—2018年中国A股上市公司为研究样本，实证分析并购商誉对审计费用的影响。研究结果表明：并购商誉与审计费用正相关，即审计师能够成功识别商誉风险并在审计费用上加以反应，体现出审计制度的有效性。通过作用机制检验发现，代理成本和经营风险在并购商誉对审计费用的影响中发挥了部分中介作用。进一步考虑外部监督的调节效应，发现机构投资者能调节代理成本和经营风险的中介效应。

摘要:利用2014—2018年在上海证券交易所和深圳证券交易所上市公司的非平衡面板数据作为研究样本，研究了机构投资者股东积极主义、审计委员会主任背景特征和审计委员会治理效率三者的关系，得到如下结论：（1）审计委员会主任委员的声誉水平与审计委员会治理效率呈正相关；（2）在审计委员会主任委员本地化的情况下，公司审计委员会的治理效率更高；（3）和机构投资者持股比例较低的公司相比，在机构投资者持股比例较高的公司中，审计委员会主任委员的声誉以及是否本地化特征能够更加有效地提高审计委员会的治理效率；（4）相比于交易型机构投资者，稳定型机构投资者能够正向调节审计委员会主任背景特征与审计委员会治理效率之间的正相关关系。

摘要:近期美国审计署和监察长办公室连续发生多起负面影响事件，这是美国政治分裂态势在审计领域的反映。美国联邦审计制度的形成动因在于分权制衡机制中行政权扩张带来的制衡不足，其制度权威性主要源于政治体制的内在需要、客观中立的第三方立场、专业水平以及相应的制度保障，而随着分权制衡体制被党派对立裹挟，审计制度被频繁政治化理解、工具化使用，已经深刻动摇了这一权威性和公信力基础，并且不会随着温和派领导人物的更迭而轻易缓解。

摘要:近年频发的食品安全和财务舞弊事件，暴露了我国上市公司内部控制的缺失。以我国2009—2018年沪深上市公司为样本，考察负债融资对公司内部控制的影响。研究发现：负债融资与公司内部控制水平显著负相关。考虑到债务主体异质性后发现，相对于供应商债权，银行债权对公司内部控制的负向影响更为显著。进一步地，负债融资通过降低经营绩效，实现对公司内部控制的负向影响。

摘要:以混合所有制改革为背景，采用2005—2018年沪深A股民营上市公司数据，考察民营企业中引入国有股东参与治理对其并购过程中代理成本的影响，并分析二者之间的作用机制。结果显示：国有股东能够以外部大股东和政府监管者的双重身份，通过加强内部治理和外部监管的作用显著降低民营企业并购过程中的代理成本，其中，委派董事可以缓解第一类代理问题；股权制衡可以缓解第二类代理问题。这种作用关系在地区法制化水平、行业竞争程度和内部控制质量低的情况下更为显著。

摘要:聚焦微观企业，以我国A股上市公司为样本，研究了控股东股权质押对上市公司风险承担的影响。研究发现：（1）控股股东股权质押正向影响上市公司的风险承担水平，且这种影响在控股股东持股比例较低和所处地区市场化程度较高的公司中更为显著。（2）控股股东股权质押对上市公司风险担的正向影响只有在股权质押率较高和公司存在融资约束时才会发挥作用。（3）上市公司风险承担的提高可以促进公司价值的提升，有助于公司的长远发展。

摘要:利用委托人（国企总部）和代理人（生产单元管理者）对于后者成本控制能力信息的不对称，优秀管理者在当期就有动机付出低努力、冒充普通管理者，以规避下期更为苛刻的成本控制业绩要求，引致棘轮效应。为抑制该效应，从而实现成本控制高效率，委托人需识别管理者类型，却又面临高额信息租。考虑两期有（无）跨期承诺激励方案，纳入外部经理人市场影响因素，将国企总部与生产单元之间的博弈均衡模型化为一个完美贝叶斯均衡。构建动态逆向选择模型，设计最优激励方案，探讨实现分离均衡时，激励管理者付出高努力的条件和信息租。研究发现，民企对国企人才的竞争，弱化了棘轮效应，信息租降低。

摘要:在上市公司公告年报后，交易所会组织专业人员对年报进行审核，并针对可能的疑问向上市公司发放年报问询函，要求公司回复并公开披露。基于这一制度背景，以深交所A股上市公司为研究对象，针对2014年至2017年间年报被问询的上市公司进行研究，发现在控制其他因素后，当年度年报被交易所问询的公司，其盈余管理程度更高、盈余质量更差，表明交易所在年报审核中是有的放矢的，关注到此类盈余质量更差的公司；同时发现，国有控股公司被问询的可能性低于非国有控股公司，表明交易所在年报问询中可能存在偏倚现象；进一步检验发现在年报被问询后，公司次年的盈余管理程度依然较高，盈余质量并未得到改善，年报问询这一非处罚性监管措施在改善盈余质量方面的监管效果有限。

摘要:基于2009年第1季度至2020年第1季度我国14家上市商业银行的面板数据，采用动态面板模型实证检验了利率市场化对商业银行系统性风险的影响，并从所有制属性、经营规模、发展机遇期等三个方面进行结构异质性分析。研究结果表明：利率市场化明显加剧了商业银行系统性风险，经过一系列的稳健性检验，上述结论依然成立；在利率市场化进程的冲击之下，国有银行、经营规模较大的商业银行以及2007年之后上市的商业银行的系统性风险受到的影响更小。基于研究结论，对深化利率市场化改革、完善利率风险预警体系等提出相应的政策建议。

摘要:选取2007—2017年我国沪深上市公司的数据，实证检验了贷款利率市场化对企业金融资产投资行为的影响。研究发现，贷款利率市场化显著推动了企业金融资产投资行为，这主要是因为贷款利率市场化使企业能够获取更多的长期资金用于金融资产投资。进一步研究发现：相对于金融资产投资较多的企业，贷款利率市场化对金融资产投资行为较少的企业具有更明显的促进作用；同时，贷款利率市场化使得企业更倾向于对长期金融资产的投资；宏观经济越不景气，贷款利率市场化越能促进企业金融资产投资，而货币政策宽松程度对二者关系并不存在显著影响。研究结论能够揭示贷款利率市场化与企业金融资产投资行为的关系，为进一步考察贷款利率市场化的经济后果以及更具针对性地防控实体企业“脱实向虚”风险提供新的微观层面证据。

摘要:营运资金融资策略是企业财务决策的重要内容。利用我国上市公司财务数据实证研究了宏观经济形势、管理层激励与营运资金融资策略三者之间的关系，研究结果表明：从总体上来看，我国上市公司营运资金融资偏于激进；货币薪酬激励会使得企业的营运资金融资策略更稳健，而股权激励会引发管理层做出激进的营运资金融资策略；在宏观经济发展趋势较好时，货币薪酬引起稳健型融资策略的作用减弱，股权激励诱发激进型融资策略的作用增强。