以新凯恩斯菲利普斯曲线为分析框架，在考虑利率滞后项和预期项的情况下，通过最优化中央银行的目标损失，构建中国的通货膨胀方程，并采用1992年以来的季度数据对中国通货膨胀的形成因素进行实证分析，以研究我国货币政策对通货膨胀事后调节和事前引导的实际效果。实证结果显示，我国的通货膨胀水平主要受经济主体通货膨胀预期和产出缺口的影响；利率变化在短期内并不改变通货膨胀的变化方向，不过随着利率市场化改革的深入，利率对通货膨胀的影响逐步显现；预期实际利率对当期物价波动有着正向引导作用，并且在子样本的稳健性分析中证实这种关系